图说 美股最后的坚强:你负责唱空,我负责涨

 关于我们     |      2018-09-30 22:19

  上周刚度过次贷危机暴发10周年的日子,危机造成的伤痛尚未抚平,在这期间美股却走出了一个不折不扣的“历史最长牛市”。

  超过9年的漫长牛市中,无数著名机构跟专家均不止一次高呼“大跌就在眼前”,最终都成为了市场茶余饭后的笑料。

  知名市场投资人Jon Boorman制作了一张从2012年开始唱空美国股指的图,在社交网络上取得了热烈的反映。连有名投资社区Stocktwits的联合首创人Howard Lindzon都表示,为了避免登上Boorman的最新大作,他决定常设给本人放个假......(好了咱们知道你是空头了)

   (2012-2018年唱空股市的专家跟机构们,来源:Jon Boorman)

  对股指顶着唱空压力一路高歌,ElliottWaveTrader.net的开创人Avi Gilburt表示,事件素来不是影响股市涨跌的主要因素,而投资者心理才是。

  一个朴素的情理

  Avi Gilburt进一步说明,如果市场上绝大多数看多的人全部离场了,那么咱们很大略率能见到这一轮行情的顶部;同理大多数看空的人取舍离场,真正的“婴儿底”就已经到了。

  同时,很多投资者都倾向于收集更多的信息,以为这样就能无往不利。但事实是他们往往决定性地阅读了合乎自己偏见的信息,加深了错误的意识。

  过去这9年牛市,还有哪些常见的歪曲呢?

  实在大家都在赚钱

  富时团体制造了从2005年至今的证券市场回报收益图,可能清楚的看到这些年来全球经济事件不断,但总体上寰球的证券投资者都是在盈利的,只不外美股公司收益更高一些罢了。

   (从前12年证券市场收益图,来源:富时集团)

  而且在过去十年里,以“FAANG”为代表的互联网公司也是不断驱动美股创出新高的主要起因。证券分析师Ryan Vlastelica煽情得表示“过去十年的美股互联网板块可能是投资史上最宏大的故事”。

  小盘股更赚钱

  那些市值万亿的大块头显然是全体市场的关注焦点,动辄四五倍的涨幅也让寰球市场眼红不已。但事实是,从前九年里市值越小的股票,越容易挣到更多的收益。

  回溯过去九年的收益率,标普600小盘指数的回报率要高于标普400中盘指数,同时大块头的标普500指数是这三者中收益最低的。

   (过去9年美股不同市值指数收益情况,来源:标普道琼斯指数)

  关键因素:货币市场政策

  过去这多少年的全球货币政策,尤其是美联储过去十年的政策导向,无疑是不断促使市场上攻的主要因素之一。美联储持续了多年的低利率政策,配合多轮公开市场卖出国债的操作,使得证券等资产保持了良好的吸引力。

   (过去9年重要央行政策,起源:Morgan Stanley )

  值得投资者留心的是,美联储政策无疑是推动这轮牛市的主要因素之一,但随着政策一直偏向紧缩,联储政策已经成为了潜在的危险因素。摩根大通此前就发声表现联储政策转向可能会导致下一轮经济危机,而Morgan Stanley 表示货泉政策变动将会使得美国未来多少年的稳固幅度明显加大。

  美股切实没那么贵

  转向的货币政策使得不少投资者都担忧经济即将进入下行周期,始终创出的高点也使得看空感情逐渐露出。不过摩根大通资产管理局部研究显示,标普500指数的动态市盈率目前只有16.8,仅仅比近25年平均值高出一点,后市还有回升空间。 (近25年标普500动态PE,来源:摩根大通)-

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